尤惠玲：国内艺术品市场泡沫说言之尚早

尤惠玲(摩帝富亚洲市场营销部总监)

在当今的投资形势下，国内艺术品市场是投资的好去处吗？国内艺术品市场是否存在泡沫？带着这些问题记者专访了长期从事艺术基金操作的帝富艺术资产管理公司亚洲区副总经理尤惠玲。

记者：作为投资渠道的一种，艺术品投资必定会受制于当下的宏观经济形势。请您简单谈一下，当下影响艺术品投资的全球的宏观经济因素。

尤惠玲：宏观经济包括国际形势和国内形势。目前国际上宏观经济形势异常明朗，发达国家和新兴发展中国家面临冰火两重天的境遇。以美国为代表的发达经济体在经济危机重创后步入缓慢的复苏。利率处于历史低点，失业率却是历史高点。而新兴经济体却完全相反，处于通货膨胀阶段，大部分亚洲国家由于经济过热，房地产泡沫高企，面临升息的通道，货币政策紧缩。

全世界的油价、大宗商品价格高企。在这种形势下，流动性过剩造成热钱大量流入新兴经济体，泡沫频现。而对于新兴经济体的代表国家中国而言，国内生产总值仅有美国的三分之一，但货币供给量已经超越美国，这就相当于一个小瓶子里面装了比大瓶子还要多的水，所以货币的流动性将会成为一个值得持续注意的问题。

事实证明中国政府没有用过激的方式去处理流动性过剩问题，因为必须顾及到全盘利益，如果收得过快，便会伤及经济，有硬着陆的危险。所以说，虽然屡次升息和提高银行准备金率，但是会比较温和。这样，流动性过剩仍旧会持续相当一段时间。而这种经济软着陆的方式最大的风险便在于中国经济未来资产泡沫是否能够有效去除，这是现今讨论最激烈的问题。

记者：当下的经济形势如何影响艺术品投资？

尤惠玲：艺术品具有稀缺性，不可复制，再加上流动性差，所以与其他投资领域关联性非常低，这也是其相对于证券市场和房地产市场最大的不同。

艺术品市场往往更多充当了分散风险的角色。而且，艺术品属于高附加值资产，相对而言保值且抗通胀。

根据权威艺术市场分析报告表示，在过去的一百年以来，艺术品市场是受到市场波动最小的投资领域。根据研究，如果资本市场出现比较大的泡沫并出现破裂，那么传导到艺术品市场是18 个月之后的事情，这个反应是非常滞后的。这个结果与艺术品的流动性差有关，也与收藏投资艺术品的人动用的都是专属资金有关，并不需要快进快出，因为艺术品流通性差，不能随时变现。

根据全球艺术市场信息网(Artprice) 的最新报告称，中国艺术拍卖总额超越了英国和美国，位列第一。这个结果实际上跟中国的宏观经济状况有着直接的关系。中国的货币供给严重过剩已经是共识，通胀水平也处于一个历史高位，国内太多闲置的资金流入大宗商品市场、农产品(000061)市场和房地产市场，而艺术品市场也是资金的选择方向。而现今国家的政策，明确抑制房地产和农产品市场投机，这就造成大量的资金进入到艺术市场中套利，造成了中国艺术拍卖市场交投火爆的现状。再者，伦敦艺术品拍卖市场的税制问题也造成了其拍卖意愿被抑制。其规定艺术品拍卖成交之后，要缴纳给艺术家后代一定的税款，这便直接影响了成交意愿，所以这也是英国被中国超越的一个原因。

记者：中国国内的艺术品市场现状如何，泡沫一说是否言过其实？

尤惠玲：实际上，泡沫很难界定。艺术品攀升到何种价格才出现泡沫？到什么样的价格，才是泡沫？

目前，艺术品涨势迅猛是不争的事实。如何去理解这个现象？我认为现在的价位可能已经提前反映了未来几年的价位，也许过去需要五年的增长，现今仅仅需要一年时间便可完成。但是，我们也不能判断，这个现象就代表了泡沫，因为还没有到雨露均沾，人人有份的普涨阶段。

传统艺术品即古代和近现代艺术品，只要是真品，就代表了唯一性和稀缺性，价格仍会往上走。但是自2009年市场反弹至今，短线涨幅已大，继续大涨的机率相对小。而当代艺术市场经历了金融危机之后的反弹，但是，仍旧有大部分作品没有回到2007 年的价格顶峰。因为2007 年开始，当代艺术不论任何艺术家，作品都是单边上扬的状态，市场没有选择性，可以说，是存在泡沫的。而现今的当代艺术市场，由于2008 年市场一落千丈的阴霾还没有散尽，更多的收藏者是谨小慎微。事实上，自2011 年春拍开始，资金已开始逐渐流入当代艺术板块，这是一个全新的现象值得关注。但是，现今的市场可以说进入了一个比较大的资金行情，大量来自于资本市场的热钱信心高涨，仍旧有把艺术品市场推高的丰富动能，所以说，泡沫之说还言之尚早，未来仍旧会有上行空间。